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汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

时： 2020-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 
“当年上两个月商业金融产品受现货供应链一体化地方拖累，但预测仍可受惠于木浆成本价价向右，预测上两个月使使收入提升额仅2%，而首季则呈负提升额。”这家银行看做，上两个月棉柔巾金融产品营业成本价 率将见顶，达15.1%，并起到营业使收入环比提高升27%。下两个月这家银行预测市场营业成本价价比重将为14%，环比提高下挫1.4个同比提高，并有弊营业使收入提升额减慢至33.5%，而使使收入提升额则会达14%。  

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

  恒安全国在抽卫生纸金融行业上情况“吸睛”，从在今年的7月发布信息的年报中就可能够：受抽卫生纸金融行业市场销售和另一金融行业理财收益推升，2021年恒安全国业绩表达224.91亿，环比增涨9.6%；经营者提成达56.8亿，环比增涨4.6%；净提成39.07亿，环比增涨2.8%。董监事会正式宣布初期派息每股收益1.25。
 
财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。
  至去年 底，恒安公司造纸助剂总产销量达142千吨。湿使用洗脸巾相关业务除了英语持续时间爆款非常受生活用户热情接待的超迷你型彩盒湿使用洗脸巾外，也退出湿厕纸及新生宝宝婴儿湿巾纸、消毒杀菌婴儿湿巾纸，进每一步户外拓展中国国内的湿使用洗脸巾市面 市占率，不断持续和夯实基础在中国国内的湿使用洗脸巾市面 的带领影响。  
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